多年前，我开始对巴菲特产生兴趣，我认为巴菲特是一个了不起的人，集财经天分，无懈可击的道德观以及无价的幽默于一身，平心而论，

二十世纪最成功的价值型投资人

如果你在1956年交给巴菲特一万美元，时至今日，你可能赚回二亿五千万美元，而且还是税后盈余，这笔天文数字是在扣除所有税金，手续费以及其它费用后得出来的，

如果你当年投资了巴菲特合伙企业(Buffett Partnership)，该公司于1969年解散，你可以选择再投资到同样由巴菲特经营，现仍持续运作的伯克希尔公司

在道琼工业指数连涨十倍的时代，你的资金却可以获得25,000倍的盈余，而且道琼所显示的还是税前的盈余，没错，如果伯克希尔以每股七万美元卖出，在扣除税金手续费与其它费用后，你原先投资的一万美元，可以净赚二亿五千万美元，这绝对不是打字排版的错误

当年的合伙企业时期，必须支付若干手续费，若是不计所有手续费税金与其它费用，这一万美元则可获得超过三亿美元的利润

巴菲特与伯克希尔，低价买进，绝不卖出，的策略，实在叫人难以置信，人们之所以存疑，是因为大部分投资人无法做到处变不惊，因此他们无法想象，自己可以赚进数百万美元，甚至上亿的财富，这和马克吐温的名言有异曲同工之妙，真实当然比小说奇怪，因为小说至少比较合理

你是否未能躬逢其盛，若是你直到1965年巴菲特接手伯克希尔后，才开始投资，当时伯克希尔的股价仅在十几美元之谱，到了1998年，伯克希尔的股价已飙高到七万美元，今天也可以获得七千万美元的获利，同期间的道琼指数从当时的1,000多点到现在的9,000多点，不过只涨了九倍

巴菲特先透过合伙企业，再透过伯克希尔，建立起一个超乎所有人想象的金融帝国，伯克希尔原来是位于新英格兰的一家纺织厂，现已不复存在，但如今巴菲特与伯克希尔却拥有数家全球赫赫有名大企业的股份，其中包括可口可乐8%的股份，价值约150亿美元

如果你因投资成功而成为百万富翁，那么你可能会好奇，巴菲特因为投资而变成什么，答案是，他变成亿万富翁的好几百倍，巴菲特没有继承任何家族遗产，而他现在拥有伯克希尔38.9%的股份，如果加上他太太的持股，则为42%，伯克希尔是一家投资控股公司，拥有大量股票，债券，现金，白银，和数家营利事业

巴菲特持有伯克希尔股份相当高比例的股份，所以从许多方面来说，巴菲特就代表伯克希尔，伯克希尔诚然是巴菲特亲手塑造的产物，他称伯克希尔为自己的画布，我非常喜爱我的工作，每天早上去上班的时候，我都觉得自己好象是去Sistine教堂作画一般(位于梵谛冈，建于1475年至1483年，1508年至1512年期间，米开朗基罗曾在其天花板上完成最后的审判壁画)

巴菲特说，我希望在公司运作方面，我的画布能起示范效用，供他人效法，巴菲特在他的画布上大笔挥洒，划下无价的投资美景，巴菲特可说是企业界的米开朗基罗

综观伯克希尔的历史，几乎就是全美企业界的竞争史，在金融界赫赫有名的巴菲特，在1991年拯救华尔街所罗门公司之前，对大部分的人而言仍然是个陌生的名字，内布拉斯加的奥玛哈可粗略算是美国国土的中心点，内州居民常自我调侃说，他们只有两个季节，冬季与施工季，巴菲特的办公室，就座落于奥玛哈城中一栋毫无特色的大楼里，他就在这小小的空间，管理美国最大的企业之一

多年来，巴菲特常在他的办公室里阅读，思考，并且为股东创造了数十亿美元的价值，使得许多早期投资人成为千万富翁，伯克希尔的股价也远远超过所有在纽约证券交易所交易的股票，

巴菲特到底是如何在40年之内，让手上的资金成长二万五千倍的呢，巴菲特说，我们喜欢单纯的企业，他指的是不会有太大变动，而且具备旺盛竞争力的企业，巴菲特是个坚持不懈的企业购并者，他喜欢买进，不喜欢卖出，他会刻意避开有某些特质的企业，例如有大型工厂，技术快速翻新，产品日新月异，以及需要提供庞大退休金的企业

简言之，他以流星划空的速度，将他投资的财富如滚雪球般越滚越大，以价值为取向，马拉松式的长期投资手法，是他的注册商标，他如何运用这些原则以获致辉煌战果的过程，更是令人叹为观止

在巴菲特合伙企业营运的13年内，除了历经几次严重的熊市外，从来没有一年亏损，相反地，巴菲特合伙企业的年报酬率高达29.5%，扣除自己那一份之后，剩余约24%的利润则由其它有限责任合伙人分配，长期下来，巴菲特开创了一个具备永恒价值，规模庞大的企业

低价买进，长期持有的投资策略

巴菲特是经过几个牵涉广泛，举世震惊的决策，将伯克希尔建立起来的，他一半以上的资产净值，来自于约莫十来个大型的投资，巴菲特总是在不景气的时候以低价购入股票，然后长期持有，对某些人而言，长期是指交割日或是下一季盈余公布之日，但巴菲特却不然，他手上的持股大都已握有数年，甚至数十年，无论行情好坏都沉着挺过，以等待远方一个更光明的未来，说到投资，巴菲特算得上是马拉松健将，而且现在依然十分活跃，随时伺机撷取世界经济大饼

他口中所谓稳操胜券的投资方式，就是将持股束之高阁，他将钱放在最有信心之处，然后无论时机好坏，都处变不惊的久握不放，他说，我们最偏爱的持股期限是永远，这种心态显然和一般投资人迥然不同，投资人总爱说，我不会久抱不放，然而巴菲特想买的却是经过几十年岁月仍然屹立不摇的企业

除了所累积的大笔财富，以及伯克希尔拥有的企业，股票，债券与现金的总价之外，巴菲特所拥有的是更伟大的价值，他创造的永恒价值是一种风范-一种如何用正确的方法做事，如何用合乎道德合理简单又实惠的方法做事的风范，举例来说，他绝不容许浪费

如果巴菲特付给自己年薪一千万美元，伯克希尔的股东可能不会提出异议，但是过去十七年来，他的年薪一直维持在十万美元(没有其它的选择权，也没有其它的红利)，这使得他成为所有全美重要企业中，薪水最低的最高执行长之一，也因此轻易地就成为全球薪资与表现比值最佳的资金经理人，对伯克希尔A股股东而言，巴菲特以每股低于十每分的费用为他们工作，对B股股东而言，则不到一美分，而且除此之外，不用支付共同基金费用或是其它不公开的费用

对伯克希尔股东而言，其眼前的光明远景是，巴菲特是你的伙伴，他为你工作，巴菲特不会拿股东的钱来为自己立碑，所以你看不到巴菲特大楼，巴菲特广场，巴菲特机场，或是巴菲特大道，也不见有人兜售伯克希尔股票，对于为股东创造史无前例的获利佳绩，巴菲特只会低调面对，甚至会告诉股东下一年度的报酬率恐怕不及前一年，巴菲特的一贯作风是，承诺保守，结果惊人

他认为股票分割不能粉饰帐面，对巴菲特而言，股票分割是无意义之举，就好象企图让十张一元钞票的价值高于一张十元钞票的价值一般，巴菲特不喜欢不明白这个道理的股东，然而1996年伯克希尔宣布举行自助式的股票分割，产生了B股，或称之为伯克希尔宝宝，以A股的三十分之一进行交易，现在B股约有十四万名股东，伯克希尔没有专属的商标，除非你认为伯克希尔年会上贩卖的T恤和棒强帽上印的大把钞票就是该公司的商标

而尽管伯克希尔有着傲视群伦的表现，及巴菲特显赫的声誉，但华尔街仍然相当漠视伯克希尔，几乎所有的分析师都不注意它，大部分的证券经纪人也从不把它介绍给投资人，很少报告将它列为值得买进的股票，许多热门公司的报告，也对它绝口不提，伯克希尔本身也不急于自我推销，你要自己去发掘

该公司的年报，在伯克希尔迷眼中炙手可热，但外人却一无所知，这份看似平淡无奇的报告，既没有彩色或黑白的照片，也没有长条图或是曲线图，它是外界窥探伯克希尔世界的唯一管道，虽然缺乏光鲜亮丽的外表，但却价值不菲，你一旦读过伯克希尔的年报，企业界其它所有的报告都显得相形见绌，这份包含巴菲特写给股东的信之金融圣经，是企业界的经典，报告中有幽默，有常识，有对企业和人性的洞悉，也有对伯克希尔旗下性质殊异的各企业经理人的赞美之词